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地产圈 海外融资更容易?碧桂园、融创、佳兆业等扎堆发行海外债

作者:admin 来源:未知 更新日期:2020-02-04 浏览次数:

  
 

   文

  中国经济周刊-金台资本组记者孙庭阳新年伊始半月内,包括佳兆业集团控股()、建业地产、融创中国()、龙湖集团控股等知名房企在内的14家内地房地产企业陆续公告,将发行17只海外债券,合计募资目标68亿美元。 内地房企拟发行海外债券(2020年1月1日至1月14日)2019年1月份,国内房企在海外募资104亿美元。 若以半个月时间为对比,今年与去年募资规模大约在同一水平,不过,融资利率有较大变化。 将这些公司2020年以来的融资利率,和20172019年相同期限债券的融资利率对比,有13家公司融资利率下降,4家公司上升。 融资利率下降公司为融创中国、碧桂园等,而融资利率上升公司有佳兆业集团控股、中骏置业等。

  
 

   其中,佳兆业集团控股发行的5亿美元5年期优先票据(编者注:公司债的一种,企业破产时,需要优先偿还)融资利率上升最高,上升了2个百分点。

  
 

   这意味着,大部分公司在海外的融资成本有所下降,或许募资更为容易,但也有部分公司融资成本增长较快,募资或比以往更加困难。 碧桂园、融创、佳兆业融资利率有升有降2020年1月8日,佳兆业集团控股与瑞信、德意志银行、海通国际等机构订立购买协议,发行了5年期优先票据,利率%。

  
 

   而在2017年6月至11月,此公司陆续发行了4份优先票据,融资规模合计亿元,融资期限同样是5年,利率%。

  
 

   两年间,此公司融资利率上升了两个百分点。 与佳兆业集团控股融资成本上升形成对比,融创中国等公司的融资利率在下降。 融创中国2020年1月8日发行5年期总额亿美元优先票据,融资利率%。

  
 

   此公司在2017年8月发行5年期总额6亿美元优先票据,融资利率%。 两年间,融创中国融资利率下降了个百分点。

  
 

   2020年1月8日,碧桂园发行的7年期优先票据,融资利率%,2019年发行同样期限优先票据,融资利率还是%,融资利率下降了个百分点。 业内人士对《中国经济周刊》记者介绍,融资利率升降是债券发行方与投资方博弈的结果。 债券投资人会在风险与盈利间找到平衡点。

  
 

   不同公司,资质、经营状况、偿债能力和信誉不同,投资人所承担风险不同,所要求的利率自然不一样。 对于融资的公司而言,资质好、偿债能力强公司,所付出的融资利率较低,反之,融资利率则较高。

  
 

   佳兆业借款逐渐增加,总资产回报率下降据公司官网介绍,佳兆业集团控股是佳兆业集团旗下的上市公司。

  
 

   佳兆业集团是一综合性投资集团,旗下拥有20多家集团及专业公司,分公司超100家,总资产超2200亿元人民币。

  
 

   除了佳兆业集团控股外,还拥有佳兆业美好()、佳兆业健康()、佳云科技()、南太地产()、双林生物()等,共有6大上市平台。

  
 

   在2017年前,佳兆业集团控股一直以地产开发为主业,主要业务领域涉及地产开发、商业营运、酒店管理和物业管理服务,项目资源主要在深圳、广州和中山。 2018年,公司将业务扩展至文体、大健康、科技产业等领域。

  
 

   近几年,佳兆业集团控股借款额持续升高。

  
 

   在20162018年、2019年上半年,公司借款余额分别是875亿元、1112亿元、1088亿元和1155亿元。 从数据看,公司借款额在2018年末短暂下降后,2019年又开始升高。 据Wind统计,在香港上市的154家同行业上市公司中,从2017年至2019年上半年末,佳兆业集团控股净负债率【编者注:(带息债务-现金及现金等价物)/所有者权益】排名(以净负债率由低到高排列)一直处于倒数20位内,分别是倒数第8名、第14名、第18名。

  
 

   佳兆业集团控股近期需要偿还的债务占比逐年提升。

  
 

   2017年、2018年和2019年上半年,需要公司两年内偿还借款占比分别是34%、47%和54%。

  
 

   也就是说,在2017年,公司大部分借款(66%)需要两年后偿还,而到了2019年上半年末,半数以上(54%)的借款需要在近两年还清。 短期债务压力在增加,预示着短期偿债压力越来越大,可腾挪的空间越来越窄。

  
 

   再增加外债融资总规模已非常困难。 2019年7月,国家发改委对房地产企业发行外债的备案登记提出要求,房地产企业发行外债,只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。 这一政策,被业内人士解读为房企外债融资将进入存量滚续阶段,并且,房企发行外债将只能用于借新还旧,且仅能偿还中长期外债,将限制用于如补充流动性、资本性支出、偿还内债等支出。 2018年佳兆业集团控股合约销售增加了253亿元,实际营业收入增加了60亿元。 如前文所述,公司的巨额借款也要支付成本,公司2018年借贷成本同比增加了39亿元,再加上其它费用变化,使得公司2018年增收不增利,年度净利润下降亿元。 而且,借款虽然增加,佳兆业集团控股总的收益能力却在下降。 2017年公司总资产收益率%,借款高企之后的2018年,总资产收益率只有%,仅有前一年的7成。 融创中国同期总资产收益率、净利润变化均有优势。 融创中国2017年和2018年总资产收益率分别是%和%,2017年已经领先佳兆业集团控股,2018年继续加大领先优势。

  
 

   并且,融创中国2018年净利润也在上升,据克而瑞研究中心统计,按合约销售权益金额计,佳兆业集团控股2018年销售排名第37位,2019年升至第27位。

  
 

   该中心2019年报告显示,在2019年中国房地产企业销售TOP100公司中,TOP4-10、TOP11-20梯队规模企业集中度上升,梯队竞争加剧,TOP21-30梯队房企集中度则基本持平。 而随着房地产市场资源加速向优势企业聚集,TOP30房企已成为房企规模发展的分水岭。 责编

  周琦。

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